Сквіз-аут (squeeze-out) — процедура обов'язкового продажу акцій: власник домінуючого контрольного пакета (95% і більше) має право викупити акції в усіх інших акціонерів. З 1 січня 2023 року процедуру регулює ст. 95 нового Закону України «Про акціонерні товариства» № 2465-IX. Ціна викупу — центральне і найбільш вразливе питання всієї процедури, і визначає її незалежна оцінка.
Як працює процедура (ст. 95 Закону)
Власник домінуючого пакета надсилає товариству публічну безвідкличну вимогу про придбання акцій в усіх власників. Розрахунки проходять через рахунок умовного зберігання (ескроу) у банку — це гарантує міноритаріям отримання коштів.
Чому оцінка — ключовий елемент
Закон визначає ціну обов'язкового продажу через найвищу ціну, сплачену за акції товариства, та ринкову вартість, визначену суб'єктом оціночної діяльності. Верховний Суд сформував важливу практику: ціна викупу має бути не лише ринковою, а справедливою — і може бути вищою за ринкову, адже у міноритарія майно вилучають без його волі.
Це означає просте практичне правило: слабка оцінка — головна підстава для оскарження всієї процедури міноритаріями. Якісний звіт, навпаки, захищає мажоритарія: обґрунтована справедлива вартість знімає аргументи про заниження ціни.
Як ми визначаємо справедливу вартість акцій
- аналіз фінансового стану та перспектив товариства;
- застосування підходів оцінки з обґрунтуванням вибору (дохідний, майновий, порівняльний — за наявності ринкових даних);
- коректна робота з датою оцінки;
- обґрунтування меж застосування пакетних знижок і премій — з урахуванням практики Верховного Суду про справедливу ціну.
Строки та документи
Процедура сквіз-ауту має жорсткі законодавчі строки (публічна вимога подається протягом 90 днів з дня повідомлення про набуття домінуючого пакета), тому оцінка планується заздалегідь. Потрібні: фінансова звітність товариства, реєстр акціонерів, інформація про попередні угоди з акціями.
Компанія «Канзас» має досвід 20+ років оцінки акцій та корпоративних прав — від окремих пакетів до цілісних майнових комплексів. Пропонуємо обґрунтовану справедливу вартість, що витримує оскарження, оптимальні строки, узгоджені з графіком процедури, та індивідуальний підхід. Зателефонуйте нам — обговоримо вашу процедуру.
Часті питання
Хто замовляє оцінку при сквіз-ауті? Як правило, власник домінуючого пакета (заявник вимоги).
Чи може міноритарій оскаржити ціну? Так — саме тому якість обґрунтування критична.
Чим «справедлива» вартість відрізняється від ринкової? За практикою Верховного Суду вона може бути вищою: враховується примусовий характер продажу.
