Сквиз-аут (squeeze-out) — процедура обязательной продажи акций: владелец доминирующего контрольного пакета (95% и более) имеет право выкупить акции у всех остальных акционеров. С 1 января 2023 года процедуру регулирует ст. 95 нового Закона Украины «Об акционерных обществах» № 2465-IX. Цена выкупа — центральный и наиболее уязвимый вопрос всей процедуры, и определяет её независимая оценка.
Как работает процедура (ст. 95 Закона)
Владелец доминирующего пакета направляет обществу публичное безотзывное требование о приобретении акций у всех владельцев. Расчёты проходят через счёт условного хранения (эскроу) в банке — это гарантирует миноритариям получение средств.
Почему оценка — ключевой элемент
Закон определяет цену обязательной продажи через наивысшую цену, уплаченную за акции общества, и рыночную стоимость, определённую субъектом оценочной деятельности. Верховный Суд сформировал важную практику: цена выкупа должна быть не только рыночной, но и справедливой — и может быть выше рыночной, поскольку у миноритария имущество изымают без его воли.
Это означает простое практическое правило: слабая оценка — главное основание для оспаривания всей процедуры миноритариями. Качественный отчёт, напротив, защищает мажоритария: обоснованная справедливая стоимость снимает аргументы о занижении цены.
Как мы определяем справедливую стоимость акций
- анализ финансового состояния и перспектив общества;
- применение подходов оценки с обоснованием выбора (доходный, имущественный, сравнительный — при наличии рыночных данных);
- корректная работа с датой оценки;
- обоснование пределов применения пакетных скидок и премий — с учётом практики Верховного Суда о справедливой цене.
Сроки и документы
Процедура сквиз-аута имеет жёсткие законодательные сроки (публичное требование подаётся в течение 90 дней со дня уведомления о приобретении доминирующего пакета), поэтому оценка планируется заранее. Нужны: финансовая отчётность общества, реестр акционеров, информация о предыдущих сделках с акциями.
Компания «Канзас» имеет опыт 20+ лет оценки акций и корпоративных прав — от отдельных пакетов до целостных имущественных комплексов. Предлагаем обоснованную справедливую стоимость, выдерживающую оспаривание, оптимальные сроки, согласованные с графиком процедуры, и индивидуальный подход. Позвоните нам — обсудим вашу процедуру.
Частые вопросы
Кто заказывает оценку при сквиз-ауте? Как правило, владелец доминирующего пакета (заявитель требования).
Может ли миноритарий оспорить цену? Да — именно поэтому качество обоснования критично.
Чем «справедливая» стоимость отличается от рыночной? По практике Верховного Суда она может быть выше: учитывается принудительный характер продажи.
