Инвестиционный сертификат — ценная бумага, которую эмитирует компания по управлению активами (КУА) паевого инвестиционного фонда и которая удостоверяет право собственности участника на долю в активах фонда. Компания «Канзас» выполняет независимую оценку инвестиционных сертификатов и активов институтов совместного инвестирования (ИСИ) — для КУА, участников фондов, банков и нотариусов. Опыт 20+ лет работы с ценными бумагами и сложными активами позволяет нам оценивать фонды с любым наполнением портфеля.
Что такое инвестиционный сертификат и когда нужна его оценка
Согласно Закону Украины «Об институтах совместного инвестирования», паевой инвестиционный фонд эмитирует инвестиционные сертификаты, а корпоративный инвестиционный фонд — акции. Оценка сертификатов нужна при выкупе у участника, выходящего из фонда; купле-продаже на вторичном рынке; оформлении наследства у нотариуса; передаче сертификатов в залог банку; ликвидации фонда; а также для налоговых целей — обоснования обычной цены операции. Для каждой цели отчёт учитывает требования получателя.
Оценка активов ИСИ для компаний по управлению активами
Отдельное направление нашей работы — оценка активов в составе ИСИ по заказу КУА. Недвижимость, корпоративные права, права требования и другие активы фондов подлежат независимой оценке субъектом оценочной деятельности в соответствии с требованиями Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР). Мы выступаем оценщиком имущества ИСИ по договору с КУА: оцениваем активы для расчёта стоимости чистых активов, при приобретении активов фондом и при их отчуждении.
Стоимость чистых активов ИСИ и рыночная стоимость сертификата
Расчётная стоимость сертификата определяется делением стоимости чистых активов фонда на количество сертификатов в обращении. Но рыночная стоимость может существенно отличаться: на неё влияют ликвидность сертификата, структура и качество активов фонда, срок до завершения его деятельности. Оценщик анализирует портфель фонда по существу — от рыночной стоимости недвижимости до качества дебиторской задолженности — и обосновывает итоговую стоимость с учётом дисконтов.
Особенности оценки сертификатов венчурных фондов
Большинство украинских ИСИ — венчурные фонды, активы которых составляют недвижимость, имущественные права на объекты строительства, корпоративные права и векселя. Биржевые котировки для таких сертификатов отсутствуют, поэтому оценка строится на детальном анализе активов: фактически выполняется оценка бизнеса фонда. Наша практика охватывает фонды с портфелями недвижимости, строительными проектами и долями в операционных компаниях.
Документы для оценки инвестиционных сертификатов
Базовый пакет: регламент фонда и проспект эмиссии; справка о стоимости чистых активов; расшифровка активов и обязательств фонда; документы на ключевые активы (недвижимость, корпоративные права); выписка со счёта в ценных бумагах владельца. Перечень уточняем после знакомства со структурой фонда.
Вопросы и ответы
Чем оценка инвестиционного сертификата отличается от расчёта СЧА? Расчёт стоимости чистых активов выполняет сама КУА по методике НКЦБФР на основе балансовых данных. Независимая оценка определяет рыночную стоимость: активы фонда переоцениваются по рыночным данным, учитываются ликвидность и риски. Для выкупа, залога или суда нужна именно независимая оценка; при необходимости отчёт проходит рецензирование.
Можно ли оценить сертификаты венчурного фонда, активы которого — недвижимость и корпоративные права? Да, это самый распространённый случай в нашей практике. Оцениваем каждый существенный актив фонда отдельно — недвижимость, доли, права требования — и формируем стоимость сертификата с учётом обязательств фонда.
Какие сроки и стоимость оценки? Зависит от состава портфеля: сертификат фонда с двумя объектами недвижимости и фонда с десятками активов — разный объём работы. Типичный срок — от 5 рабочих дней. Пришлите справку о СЧА и структуру активов — назовём точную цену.
Качество отчёта, соблюдение сроков и внимательность к ситуации каждого клиента — стандарт работы компании «Канзас». Свяжитесь с нами по телефону, почте или в мессенджере.
